11歳が相続したヴェルサーチの行方

著者：Eat Well · Feel Well · Live Well 編集部

1997年7月15日、イタリアを代表するデザイナー、ジャンニ・ヴェルサーチがこの世を去った。

華やかな色彩、官能的なシルエット、古代ギリシャのメドゥーサを掲げた大胆な世界観。ジャンニが築いたヴェルサーチは、すでに一つのファッションブランドを超え、時代を象徴する存在となっていた。創業者の突然の死によって、当然ながら一つの疑問が残された。

ヴェルサーチは、誰が受け継ぐのか。

その答えとしてジャンニの遺言に記されていたのは、ブランドのデザインをともに支えてきた妹ドナテラでも、経営を担っていた兄サントでもなかった。

会社株式の50％を遺されたのは、ドナテラの娘であり、ジャンニの姪にあたるアレグラ・ヴェルサーチ。当時、わずか11歳の少女アレグラだった。

アレグラはその日、世界的なファッションメゾンの最大株主となる運命を背負ったのである。ただし、未成年だった彼女がすぐに会社を動かしたわけではない。遺された持分を正式に管理できるようになったのは、18歳を迎えた2004年のことだった。

それから約30年。

ヴェルサーチは家族の手を離れ、アメリカ資本の傘下を経て、現在は別のイタリアンメゾンへと渡っている。

では、アレグラが11歳で相続した「ヴェルサーチの50％」は、いったいどこへ行ったのだろうか。

現金ではなく、ヴェルサーチそのもの

「莫大な遺産を相続した」と聞くと、現金や不動産、宝石や美術品を思い浮かべるかもしれない。

しかし、アレグラに遺されたものの中心は、単なる個人資産ではなかった。ジャンニ・ヴェルサーチが創業した会社、Gianni Versace S.p.A.に対する50％の持分である。

当時、ヴェルサーチ家の持分は、アレグラが50％、ジャンニの兄サントが30％、妹ドナテラが20％という構成になった。つまり、まだ経営経験もない11歳のアレグラが、数字の上では一族最大の株主となったのである。

もちろん、50％を持っていることと、会社を経営することは同じではない。

ジャンニの死後、ブランドのクリエイションを引き継いだのはドナテラだった。彼女は兄の美学を守りながら、新しい時代のヴェルサーチをつくる役割を担った。一方、経営面ではサントをはじめとする大人たちが会社を支えた。

アレグラはブランドの顔として前に出ることも、幼い頃から経営判断を下すこともなかった。11歳で決まったのは、彼女が会社を運営することではなく、将来、会社の半分を所有する人物になるということだった。

2004年6月30日、アレグラは18歳を迎え、ジャンニから遺された50％を正式に管理できる年齢となった。世界的なメゾンの最大株主でありながら、彼女は華やかな表舞台から距離を置き、静かな生活を選んだと報じられている。

ここに、ヴェルサーチというブランドの少し不思議な構図が生まれた。

ブランドの顔はドナテラ。経営を支えるのはサントや専門家たち。そして、その会社を最も多く所有していたのは、人前にほとんど姿を見せない若いアレグラだったのである。

最大株主は、ブランドの顔ではなかった

18歳になったアレグラは、ヴェルサーチの50％を正式に管理する立場となった。

しかし、世界的メゾンの最大株主になったからといって、彼女がデザイナーや経営者として表舞台に立ったわけではない。

ジャンニの死後、ヴェルサーチのクリエイションを引き継いだのは、妹のドナテラだった。

ジャンニのそばで長く仕事をしてきたドナテラは、兄が築いた華やかで官能的な美学を受け継ぎながら、時代に合わせてブランドを更新していった。ジャンニの死から2025年まで、約28年にわたってヴェルサーチのクリエイティブを率いることになる。

一方、兄のサントは、会社の経営面を支える役割を担った。

つまり、ジャンニ亡き後のヴェルサーチでは、ドナテラがデザインを率い、サントがビジネスを支え、アレグラが最大の持分を所有するという、三者それぞれの役割が存在していたのである。

アレグラは50％の株式を持っていたが、ブランドの方向性を一人で決めていたわけではない。

2004年に株式を正式に引き継いだ際も、彼女は大学で英文学や演劇を学ぶことを望んでいると伝えられていた。母ドナテラとは対照的に、ファッションに対しては控えめな姿勢を見せていたという。

アレグラの名前が、ヴェルサーチのショーや広告の前面に大きく掲げられることもなかった。

彼女が持っていたのは、デザイナーとしての肩書ではなく、会社の将来に関わる株主としての権利だった。

ここには、ファッションブランドにおける「顔」と「所有者」の違いがよく表れている。

私たちがヴェルサーチと聞いて思い浮かべるのは、ジャンニのデザインやドナテラの姿、ランウェイを彩ったスーパーモデルたちかもしれない。

しかし、その華やかな舞台の背後で、会社の最も大きな持分を所有していたのは、公の場にほとんど姿を見せない一人の若い女性だった。

アレグラは、ヴェルサーチを着る人でも、語る人でも、デザインする人でもなかった。

彼女は、ヴェルサーチを「所有する人」だったのである。

そして、その静かな所有関係が大きく動き始めたのは、アレグラが株式を受け取ってから10年後のことだった。

家族のブランドに、外部資本が入った日

アレグラが株式を正式に受け取ってから10年後の2014年、ヴェルサーチの所有関係に初めて大きな変化が訪れた。

米国の大手投資会社ブラックストーンが、ヴェルサーチの株式20％を取得したのである。

取引の総額は2億1,000万ユーロ。そのうち1億5,000万ユーロは、ヴェルサーチの会社そのものへ新たな資金として投入され、残る6,000万ユーロは、ヴェルサーチ家の持株会社GIVI Holdingが保有していた株式の取得に充てられた。取引後もヴェルサーチ家は80％を保有し、経営の主導権を維持した。

ここで注意したいのは、アレグラが相続した50％のうち、20％をそのままブラックストーンへ売ったわけではないということだ。

ブラックストーンの20％は、新たに発行された株式への出資と、ヴェルサーチ家の持株会社から取得した既存株式を組み合わせたものだった。取引後のアレグラ、ドナテラ、サントそれぞれの持分がどのように調整されたのか、その詳細は公表されていない。

したがって、この時点で「アレグラの50％が30％になった」と単純に計算することはできない。

ただし、ヴェルサーチが創業以来初めて、家族だけで所有する会社ではなくなったことは確かだった。

ブラックストーンの出資には、明確な目的があった。

当時のヴェルサーチは、ジャンニの死後に続いた経営の混乱から立ち直り、2011年には再び利益を計上していた。しかし、海外市場で急速に店舗を増やし、世界的なラグジュアリーグループと競争するには、家族の資金だけでは限界があった。

投入された資金は、既存市場と新興市場における店舗網の拡大、若い世代に向けたVersus Versaceの成長、バッグや靴などのアクセサリー部門、そしてオンライン販売の強化に使われる計画だった。

ジャンニがつくったヴェルサーチは、強烈なデザインと一族の結びつきによって成長してきた。しかし、世界規模で事業を拡大する段階に入ると、優れたデザインや有名な名前だけでは足りない。新しい店舗を開き、商品を増やし、デジタル市場へ進出するには、大きな資金と企業経営の専門知識が必要になる。

ブラックストーンの出資は、ヴェルサーチを奪うための買収ではなかった。

少なくとも当時、ヴェルサーチ家が望んでいたのは、ブランドの独立性を保ちながら、外部の資金を使って成長することだった。会社側は将来的な株式上場も視野に入れ、ブラックストーンを、経営権を握る企業ではなく、その準備を支える金融投資家として選んでいた。

家族はブランドの中心に残り、ドナテラはクリエイションを率い、アレグラとサントも会社に関わり続けた。ブラックストーンが得たのは20％の持分と、取締役会の一席だった。

この時点ではまだ、ヴェルサーチ家がブランドを手放す未来は見えていなかった。

外部資本を取り入れても、家族が80％を所有している。経営権も、ブランドの物語も、一族の手に残っている。

そう考えられていたはずだ。

しかし、成長のために開いた小さな扉は、わずか4年後、会社の全株式を売却する大きな決断へとつながっていく。

2018年、ヴェルサーチ家は会社を手放した

ブラックストーンの参入から4年後の2018年、ヴェルサーチ家はさらに大きな決断を下した。

同年9月、マイケル・コースを運営するMichael Kors Holdings Limitedが、Gianni Versace S.p.A.の全株式を取得すると発表したのである。

買収額は、企業価値ベースで18億3,000万ユーロ。当時の換算で約21億2,000万ドルにのぼった。取得の対象となったのは、ブラックストーンが保有していた20％だけではない。ヴェルサーチ家が持つ株式を含む、会社の全株式だった。

ジャンニの死後も守られてきた家族経営は、ここで終わることになった。

ただし、この売却は、外部企業によって突然ブランドを奪われたという話ではない。

ドナテラは発表の中で、兄サント、娘アレグラとともに、この決断がヴェルサーチの可能性を最大限に引き出すために必要だと考えたことを明らかにしている。買収後もドナテラはブランドのクリエイションを率い、経営陣も引き続き会社に残る方針だった。

家族が望んだのは、ジャンニの名前を手放すことではなく、より大きな企業グループの資金力と流通網を使い、ヴェルサーチを世界規模で成長させることだったのだろう。

買収側は、当時およそ200店舗だったヴェルサーチの店舗数を300店舗へ増やし、オンライン販売を強化し、バッグや靴などのアクセサリー部門を拡大する計画を掲げた。将来的には、ヴェルサーチ単独で年間売上高20億ドルを目指すとしていた。

取引は2018年12月31日に完了した。

同時に、Michael Kors Holdings Limitedは社名をCapri Holdings Limitedへ変更。ヴェルサーチは、マイケル・コース、ジミー チュウと並ぶ、国際的なラグジュアリーグループの一員となった。とはいえ、ヴェルサーチ家が会社との関係を完全に断ったわけではない。

売却代金のうち1億5,000万ユーロ分は、現金ではなくCapri Holdingsの株式として家族に渡された。ドナテラ、サント、アレグラは、ヴェルサーチの直接的な株主ではなくなる一方で、新しい親会社の株主になる道を選んだのである。しかし、法的な所有関係は明確に変わった。アレグラが11歳のときに相続したヴェルサーチの持分は、この全株売却によって、もはや「ヴェルサーチの株式」としては存在しなくなった。

メドゥーサのロゴも、ジャンニの名前も、ドナテラのクリエイションも残っている。

それでも、会社そのものはヴェルサーチ家の手を離れた。

では、アレグラが受け継いだ50％の価値は、具体的に何へと姿を変えたのだろうか。

では、アレグラの50％は何に変わったのか

アレグラが11歳で相続したヴェルサーチの50％は、2018年の売却によって消えてしまったわけではない。

会社の株式として持っていた価値が、売却代金へと姿を変えたのである。

ただし、「アレグラが18億3,000万ユーロの半分を受け取った」と単純に計算することはできない。

彼女が相続した50％という数字は、ジャンニの死後に決められた当初の持分である。その後、2014年にはブラックストーンが20％を取得しており、売却時点におけるアレグラ個人の正確な持分は公表されていない。さらに、18億3,000万ユーロは会社の負債なども含めて算定される「企業価値」であり、その全額が株主へ現金で分配されたわけでもない。

公表資料から確認できるのは、ヴェルサーチ家が売却によって受け取った資金のうち、合計1億5,000万ユーロをCapri Holdingsへ再投資したということだ。

取引完了時、ヴェルサーチ家はその対価として、Capri Holdingsの普通株式239万5,170株を受け取った。つまり家族は、ヴェルサーチを直接所有する立場から、ヴェルサーチを傘下に持つ親会社の株主へと移ったのである。

構造だけを見れば、アレグラが受け継いだ資産は、次のように変化したことになる。

ヴェルサーチの株式 ↓ 会社の売却代金 ↓ 現金とCapri Holdingsの株式

ただし、1億5,000万ユーロ分のCapri Holdings株式は、ヴェルサーチ家全体に対して発行されたものだ。

その株式をアレグラ、ドナテラ、サントがどのような割合で受け取ったのか。アレグラ個人にいくらの現金が支払われたのか。彼女がその後もCapri Holdings株を保有し続けたのか。

こうした個人資産の詳細は、公開されていない。

そのため、アレグラが現在いくらの資産を持っているのかを、ヴェルサーチの売却額だけから推定することはできない。インターネット上で語られる巨額の資産額も、本人や会社が正式に開示した数字とは限らない。確実に言えるのは、彼女が相続した50％が、2018年を境に「ヴェルサーチを所有する権利」ではなくなったということだ。

それまでは、会社の重要な判断に関わる大株主としての権利だった。しかし全株式が売却された後、アレグラはヴェルサーチの直接的な所有者ではなくなった。

資産としての価値は残っても、所有の意味は変わったのである。ここに、ブランドを相続することの複雑さがある。

株式は売ることができる。現金にも、別の会社の株式にも換えられる。しかし、創業者の名前を冠した会社の半分を所有することと、その売却代金を持つことは、同じではない。

ジャンニが姪に遺したのは、単なる富ではなかった。

それは、ヴェルサーチという会社の未来に関わる権利でもあった。

2018年、その権利は経済的な価値へと姿を変え、アレグラの手元から会社そのものは離れていった。

そしてその後、ヴェルサーチはアメリカのラグジュアリーグループの傘下で新しい時代を迎えることになる。しかし、Capri Holdingsが思い描いた成長計画は、必ずしも予定どおりには進まなかった。

アメリカ資本を経て、再びイタリアへ

Capri Holdingsの傘下に入ったヴェルサーチには、大きな成長が期待されていた。

店舗数を増やし、オンライン販売を強化し、バッグや靴などのアクセサリー部門を育てる。マイケル・コースやジミー チュウと同じグループに加わることで、世界的な販売網と経営基盤を活用できるはずだった。

しかし、華やかなブランドの知名度が、そのまま安定した収益につながるわけではなかった。

世界のラグジュアリー市場が減速するなか、ヴェルサーチの業績も次第に厳しさを増していく。Capri Holdingsが発表した2025年度第4四半期のヴェルサーチの売上高は2億800万ドルで、前年同期から21.2％減少。営業損失は1,300万ドルとなった。

ジャンニが築いた大胆で官能的な美学は、今も世界中で知られている。

一方で、ブランドの知名度を守りながら、定価で商品を販売し、店舗網を維持し、利益を生み出し続けることは別の問題だった。

販売チャネルの広がりや値引き商品の増加は、短期的には商品を売りやすくする。しかし、ラグジュアリーブランドにとって、安易な値引きは希少性や特別感を損なう危険もある。

ヴェルサーチが必要としていたのは、単に店舗を増やすことではなく、何をヴェルサーチらしさとして残し、どのような顧客に、どの価格で届けるのかを再び定めることだった。

2025年4月10日、Capri Holdingsは、ヴェルサーチをPrada Groupへ売却することで合意したと発表した。

売却価格は13億7,500万ドルの現金。取引は規制当局の承認などを経て、同年12月2日に正式に完了した。

こうしてヴェルサーチは、約7年間のアメリカ資本の時代を終え、再びイタリアの企業グループへ渡った。

ただし、これはヴェルサーチ家のもとへ戻ったという意味ではない。

新しい所有者となったPrada Groupも、プラダ家を中心とする企業ではあるが、ジャンニやドナテラ、アレグラの一族とは別のメゾンである。

ヴェルサーチの所有権は、次のように移ってきたことになる。

ヴェルサーチ家 ↓ Capri Holdings ↓ Prada Group

2018年にCapri Holdingsがヴェルサーチを取得した際の企業価値は18億3,000万ユーロだった。それに対し、2025年に発表されたプラダへの売却価格は13億7,500万ドルである。

通貨や負債、契約条件が異なるため、二つの金額を単純に比較して「価値がこれだけ下がった」と断定することはできない。

それでも、Capri Holdingsが当初描いていた成長戦略が、期待どおりの結果に結びつかなかったことは、売却前の業績からも読み取れる。

一方のPrada Groupは、プラダやミュウミュウとは大きく異なるヴェルサーチの個性を、グループに新しい広がりをもたらすものとして評価した。

ミニマルで知的な印象を持つプラダに対し、ヴェルサーチは色彩、官能性、セレブリティ文化、そして大胆な装飾性を象徴する。その違いは、統合を難しくする要素であると同時に、買収する価値でもあった。

Prada Groupは買収後、ヴェルサーチの店舗網や販売方法を見直し、値引き販売への依存を段階的に減らしながら、ブランドの再構築を進めている。

2025年のヴェルサーチは営業赤字となり、2026年も利益面では厳しい状況が続くと見込まれている。再建の成果が数字に表れ始めるのは、早くても2027年以降と考えられている。

イタリアへ戻ったからといって、すべてが元どおりになるわけではない。

ジャンニはもういない。ドナテラも2025年に約30年務めたクリエイティブ責任者を退き、ブランドアンバサダーという立場へ移った。

残されたのは、メドゥーサの印と、世界中の人々が記憶するヴェルサーチという名前である。

その名前を守りながら、新しい時代に利益を生み出せるブランドへつくり直すこと。それが、ヴェルサーチを受け継いだPrada Groupに課された役割となった。

そして、この長い所有権の移動をたどると、アレグラが11歳で相続したものが、どれほど複雑なものだったかが見えてくる。

彼女が受け取ったのは、会社の半分という莫大な資産だけではない。

創業者の死によって突然託された、世界的なブランドの未来そのものだった。

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Editor’s Note

11歳で、世界的なファッションメゾンの半分を相続する。

言葉だけを見れば、まるで物語のように華やかです。けれど、その50％には、莫大な価値だけでなく、亡くなった叔父の名前、一族の歴史、ブランドの未来、そして世界中から向けられる視線まで含まれていました。

アレグラが、その相続をどのように受け止めていたのか。外から知ることはできません。

ただ、受け継いだものが大きいほど、それがそのまま自由や幸福につながるとは限らないのでしょう。

ヴェルサーチの株式は、やがて現金や別会社の株式へと姿を変え、ブランドそのものも家族の手を離れました。それでも、アレグラがジャンニから何かを託された人物であることは変わりません。

会社を所有する権利は手放すことができます。けれど、家族の物語の中で与えられた役割まで、同じように手放せるとは限らない。

ジャンニが姪に遺した50％は、莫大な遺産であると同時に、11歳の少女にはあまりにも大きな物語だったのかもしれません。